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玉門市恒翔油脂有限公司坐落于中國第一個石油基地――玉門,是生產(chǎn)各類真空油脂和特種潤滑脂的專業(yè)公司,集研究、開發(fā)、生產(chǎn)于一體的生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè),具有幾十年專業(yè)生產(chǎn)真空油脂和特種潤滑脂的生產(chǎn)經(jīng)驗。

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油脂調(diào)整,而非反轉(zhuǎn)

2020-09-29 12:27 來源: 作者:

上周國內(nèi)三大油脂連跌三天,目前市場質(zhì)疑反轉(zhuǎn)還是調(diào)整?

我們目前傾向于后者。國內(nèi)豆油收儲將持續(xù)拉升國內(nèi)油脂需求以及預(yù)期進口量,低庫銷比為常態(tài)??蓢鴥?nèi)油脂即使再緊缺也離不開國際油脂價格的定調(diào)。國際豆油葵油菜油均出現(xiàn)產(chǎn)能供應(yīng)的不及預(yù)期,其中葵油產(chǎn)量下降,菜油維穩(wěn),而豆油受制于南美供應(yīng)的收縮而難以增長,因此,棕油或為主要幾大油脂中供應(yīng)增長的孤注一擲。當前市場對印尼增產(chǎn)預(yù)期較強,但馬來產(chǎn)量未來問題疑點較多,勞工短缺等問題值得關(guān)注,一旦產(chǎn)量不及預(yù)期,價格易漲難跌,本身非常低的庫存面臨繼續(xù)壓縮的可能。需求方面生柴計劃執(zhí)行良好,總植物油消費也在不斷上調(diào),但目前需關(guān)注隨著POGO的擴大印尼生柴的執(zhí)行力度,但目前看并無大礙。

整體來看,國內(nèi)外油脂繼續(xù)謹慎看漲而下跌幅度有限,上漲幅度未來取決于棕櫚油的供應(yīng)情況以及國內(nèi)豆油的收儲力度。

風險點:疫情超預(yù)期擴散而再次大規(guī)模封鎖禁足;印尼生柴計劃實施突發(fā)巨大阻礙。

核心觀點:

1. BMD在2700林吉特為強支撐。年底前馬來庫存將維持200萬噸以下的水平。一旦產(chǎn)量不及預(yù)期,價格可能再次突破3000.

2.國內(nèi)棕油未來到港壓力較大,需求轉(zhuǎn)弱,未來庫存將逐步累積,基差有高位調(diào)整的風險,但受制于套盤利潤虧損以及需求相對不差,基差難以大幅度轉(zhuǎn)跌。

3. 收儲背景下,未來豆油表需或再創(chuàng)新高,庫存雖高但可流通貨較緊,未來這一趨勢將更加顯著。對豆油單邊維持樂觀看法。

4. 四季度國際油粕比有轉(zhuǎn)向的可能。但油粕比轉(zhuǎn)向不等同于美豆油的看跌。美豆油生柴需求較好,庫存較低,緊缺情況將持續(xù)至11月份。

5. 國際菜籽緊張,國際菜油緊平衡。國內(nèi)菜油在菜油進口大增的背景下同樣維持緊平衡的看法,菜油的供應(yīng)緊張不緊缺,但不排除資金卷土重來再次炒作的可能。

來源:獨角獸財經(jīng)     作者:獨角獸財經(jīng)